Python计算获得多资产投资组合的风险度量。
关键概念
- 随着价格的变动，投资经理所持有的市场价值也会发生变化。后者就是所谓的市场风险，衡量它的最流行的方法之一是定义为风险价值。风险本身被看作是实际收益和期望收益之间的差异，两者可能不同。如果它们相等，投资被认为是无风险的。同时，它不能有违约风险，也不能有再投资风险。请注意，期望收益不是投资者认为他们将获得的收益，而是反映了所有经济情况下所有可能结果的平均值。
- 风险价值（VaR）告诉你在一个给定的时间段内，在预先确定的置信水平下，你能损失多少钱。典型的置信度是95%和99%，意味着分析师有95%或99%的信心，损失不会超过这个数字，即5%（或1%）的VaR反映了5%（或1%）最坏情况下的未来最佳收益率。风险值是一个最先进的衡量标准，因为它可以为所有类型的资产进行计算，并考虑到多样化的因素。然而，风险值并不是一个最大的损失数字，所以分析师可能会遇到大于风险值的损失。
- 关于历史序列的假设：
- 过去的收益率是未来收益率的预测指标，但不能保证历史记录会显示未来最坏和最好的情况，但我们用几何平均法将价格转化为收益，所以我们对所有不同的周/月/...收益给予同等的权重，来获得T年内投资收益的复合最终价值。
- 如果资产价格中的期望收益是合理的，那么实际收益率应该围绕这些预期呈正态分布。当收益率可以很好地接近于正态分布时，投资管理就变得更加容易操作了。
定义证明
收益的计算（PT为最终价格，P0为初始价格和股息收益率）。
将价格动态转换为收益（2），用几何时间序列（4）计算期望收益（3），而不是算术平均（收益率的波动越大，算术平均和几何平均之间的差异越大）。
正态分布，以波动率作为风险的衡量标准，即投资的已实现收益的加权平均值的方差的平方根（σ^2），权重等于每种情况的概率ps(6)。
最后，正如 "投资"（Bodie, Kane, Marcus）中所说，VaR是指在给定的时间范围内，收益分布的左尾概率α和右尾概率1-α累积的最小损失额。
在方差-协方差方法中，我们使用的是参数方法，假设收益是正态分布。因此，我们只需要计算两个参数，即给定收益的平均值和SD（即标准差）。
后者对Excel的计算很有用，我们用Average函数计算收益的平均值，然后STDEV将帮助我们计算标准偏差，最后得出NORMINV将达到VaR计算的目标，VaR(95)和VaR(99)的概率分别为0.05和0.01。
单资产组合VaR
在Python中，单资产组合VaR计算没有那么复杂。
#VaR计算在Python中的应用 #准备工作（每个库都要用 "pip install \*libraryname\*"来预安装 import pandas as pd import numpy as np import matplotlib.pyplot as plt #从雅虎财经下载谷歌数据到定义的时间段内 yf.download('GOOG', '2010-01-01', '2019-01-31') #收益率的计算 df\['return'\] = Close.pct_change() #VaR计算 VaR\_90 = norm.ppf(1-0.9, mean, std\_dev) print('VaR 90%置信度: ', VaR_90)
最终输出将是这样的：
雅虎是一个获得免费金融数据的好方法，另一个途径是Quandl的API库。
为了保持代码结构的连续性，我在下面介绍一个资产类别的样本，以及一个多资产的投资组合结构，其中包括VaR计算。
#准备工作 import numpy as np import pandas as pd #从Quandl API导入银行数据（.4表示收盘价）。 ticker = "WIKI/BAC.4" quandl.get(ticker, #以升序方式呈现数据 sorted( percentage\["Close"\]) print ("99.99%的实际损失不会超过" ,percentile(order_percentage, .01) * 100)
输出以及VaR计算。
多资产投资组合VaR
对于 多资产类别投资组合：
#将数据集扩展到5种不同的资产，将它们组合成一个具有替代风险的投资组合。 \[ "WIKI/NKE.4", "WIKI/NFLX.4", "WIKI/AMZN.4"\] #收益率的计算 df.pct_change() #不同的风险敞口进入投资组合 percentage * exposures ptf\_percentage = value\_ptf\['投资组合的价值'\] 。 np.percentile(ptf_percentage, .01) print ("99.99%的实际损失不会超过：" round(VaR, 2) print ("预计损失将超过" + (ptf\_percentage)) + "超过" ptf\_percentage)) + "天数")
期望损失（Expected Shortfall）
接下来我们讨论另一个基本指标的重要性：期望损失（Expected Shortfall）。
在搜索VaR相关文献时，你会发现有很多关于VaR作为市场风险衡量标准的批评意见。你不可避免地看到期望损失（ES）被提出来作为一种替代。
这两者之间有什么区别呢？
假设我们在99%的置信水平下评估我们的VaR（或者简单地说，潜在的损失），我们将有一系列的损失结果在1%的尾部，
VaR回答了问题:在1%的尾部，整个结果范围内的最小损失是多少？
ES回答了问题:在1%的尾部，整个结果范围内的平均损失是多少？
首先，VaR。
VaR
如果X是h天的收益，那么 
,其中 
。例如，对于h=10天的收益， 
，我们可以从正态分布中计算出99%的风险值，如下所示
h = 10. # 为10天 mu_h = 0.1 # 这是10天内收益率的平均值 - 10%。 sig = 0.3 # 这是一年内收益率的波动 - 30%。 VaR\_n = normppf(1-alpha)*sig\_h - mu_h
以上是参数化的VaR，这意味着我们假设有一定的收益分布。在使用VaR时，通常会使用经验性的VaR，它不假设任何分布形状。在这些情况下，获得VaR只是一个简单的问题，即获得必要的百分数。
条件VaR/期望损失EXPECTED SHORTFALL
考虑到VaR，我们可以通过以下方式定义条件VaR，或CVaR或期望损失。
对这一点的解释很简单。基本上，它是X的期望值（平均值）。
如果我们再假设一个正态分布，我们可以应用以下公式
其中 
是正态分布， 
是标准正态分布的 
四分位数。
接下来是ES。
# 与上述参数相同 alpha**-1 * norm.pdf(norm.ppf(alpha))*sig\_h - mu\_h
我们不一定要假设正态分布。
上述假设为正态分布，但我们也可以应用学生-T分布。得到等价公式的推导涉及到了这个问题。然而，我们可以通过以下公式计算学生-T分布下的等效风险值
我们也可以假设一个T分布。
nu = 5 # 自由度，越大，越接近于正态分布 print("99% CVaR ", (CVaR_t*100,2)
自由度越大，越接近于正态分布。
# 验证正态分布和Student-t VaR是一样的 nu = 10000000 # 自由度，越大，越接近于正态分布 print("99% VaR", round(VaR_t*100,2))
我们可以用实际的市场数据计算出类似的结果。首先，将数据拟合为正态分布和t分布。
mu\_norm, sig\_norm = norm.fit(returns
而各自的VaR和ES可以很容易地计算出来。
绘制具有不同自由度的VaR和CVaR图表
plt.plot(d\[0\], d\[1\]*100 plt.plot(np.arange(5, 100), VaR_n\*np.ones(95)\*100
