谁是创业板的支柱？兼驳《上海证券报》

《上海证券报》5月19日发表文章，《 创业板过会率骤降，信息技术业成重灾区》。文章强调，“12家折戟

公司中，信息技术业包揽8家”，从而得出结论：信息技术业“成为重灾区”。在我看来，“包揽”二字尤为不妥，“包揽”的意思应是“全部”而非“部分”。即使不咬文嚼字，对该文如此偏颇的论述，我也实在是不敢苟同。

之前不久的博文，我才批判过《理财周报》为吸引读者或投资者的眼球，所炮制的赛迪“IPO造假”新闻。《上海证券报》此文，在我看来虽无操纵股价的暗箱操作之嫌，但在哗众取宠这一点上，与前者可以说异曲同工。即使我们依据《上海证券报》自身的数据来考察创业板开市至今的各行业综合过会率，“今年以来55家IPO申请，12家被否，通过率为78.2%；2009年74家企业IPO，59家过关，通过率为79.3%”。这样微乎其微的数据差异对比，如何能得出“过会率骤降”这样耸人听闻的结论，我不由得知。但我知道，创业板在很大程度上代表了中国金融改革的创新能力和引导PE等民间投资的风向标，所以创业板的一举一动都会引起广泛关注。文章不负责任的结论只能被认为是一种误导。

再来考察IT行业。截止2010年5月21日，对创业板开板以来所发审的129家企业，包含过会未上市以及被否决的企业，对其招股说明书引用数据来源做个简单统计即可看出，集中服务于信息技术企业IPO咨询的赛迪顾问，所服务的几十家IT企业客户，过会率达到83.3%，远远高于创业板的综合过会率。证监会前不久发布的《关于进一步做好创业板推荐工作的指引》，“重申创业板并非‘小小板’，强调企业的创新能力”，这一点在我看来尤为重要。其实，由于IT产业与其它行业相比，拥有突出的创新能力，所以信息技术产业从来都是创业板的主力。纳斯达克一向被认为是全球各国创业板当中的典范和效法对象，即使在互联网泡沫破灭的2001年，很多泡沫股“遭到市场抛弃并被摘牌”的环境下，纳斯达克上市企业数量最多的行业仍然是信息科技业，占25%，接下来才是金融和生物制药。

过会率不是最重要的参数，单纯地比较过会率也许没有太多的实际意义。到目前为止，国内服务于创业板IPO的咨询机构当中，只有立足于生物医药行业的南方医药经济研究所的客户过会率达到了100%，不过它的客户群只有寥寥7家。在我看来，结合过会率、客户群和行业属性进行考量，才能了解服务商的专业能力和服务价值。据我观察，服务于IT企业IPO的咨询机构很多，但大多不具备客户规模；赛迪顾问既是所有这些咨询机构当中客户群最大的服务商，也是除生物医药以外，客户过会率最高的服务商，达到了80%以上。更关键的是，赛迪的客户完全集中在信息科技行业，而且占据了整个创业板很大的比例。所以与纳斯达克的行业构成相比，中国的创业板令人欣慰地执行着证监会的创新性方针。

著名的英国经济史学家阿什顿在《产业革命：1760—1830》中详细阐述了产业革命的方方面面。在阿什顿看来，经济高速发展提供的物质基础、资本市场的成熟、分工和垂直流动性这三个因素是产业革命的前提条件，而创新则是产业革命的主要进程。信息科技的飞速发展给我们的世界带来了新一轮的产业革命和时代机遇，这已经是全球共识。而要把握这个机遇，我们有必要依赖作为资本市场的创业板逐渐成熟，更有必要在创业板的发展和演变中，牢牢抓住信息科技产业这个最有效率的创新引擎。

_______________________________________________________________________________
作者：瞬雨
技术经济观察家，自由评论人

特约评论员：《环球时报》《中国文化报》
专栏：《当代经理人》《互联网天地》《新财经》
特约撰稿：《传媒》《软件工程师》《投资与合作》《中国计算机报》《通信产业报》等

体验城市(MirrorCity.net)技术总裁，美信(Merrinfo.com)合伙人、技术总监

QQ:11129488  MSN:Gohardbee@hotmail.com  瞬雨之友(以文会友,以茶代酒)QQ群：8504348