芯片公司AMD(NASDAQ:AMD)近期股价因受负面因素的影响阻力较大。投资者对芯片Ryzen期待过高，但第一季度销量仅为公司一个月的芯片销量。考虑到AMD今年将发布Ryzen移动版处理器及服务器芯片EPYC，长期投资者如今需算一下AMD的公允价值有多少。下文列出AMD具有吸引力的四个原因：
芯片收益率
根据BitsandChips.it网站的分析，AMD生产的8核处理器的收益率超过80%。这一数据并不令人意外，因为市场上14纳米制程芯片已经存在一年多了。当然，芯片供应商需要一定时间来提升8核芯片的产出。毫无疑问，预计AMD将在2017年及2018年保持较高的毛利率。AMD管理层可能会降低Ryzen产品的售价，但是仅在英特尔(NASDAQ:INTC)降低芯片售价时才有必要降价。
英特尔对Kaby Lake处理器一直执行降价策略的可能性不大，AMD的多核处理器在某些场景下表现更为优秀，比如游戏需要更多核心CPU的支持。此外，在编辑视频上，相比英特尔，Ryzen处理器的表现更好。在某些情况下，英特尔处理器的时钟速度更快，这使得其i5及i7处理器价格更有竞争力。不过，随着时间的推移，开发商将会对软件代码进行优化，从而缩小AMD与英特尔芯片在性价比上的差距。当性价比差距缩小后，AMD可能会加大芯片产出来使利润最大化。
移动版处理器
推出高利润的高端产品会提升AMD的获利能力。公司预计明年的每股收益为0.75美元。华硕玩家国度游戏本将首次搭载这一款处理器，届时可以看一看这款处理器效果如何。据了解，这款笔记本设计轻薄、电池续航长，同时带性能强大的处理器及显卡。
之前，投资者可能只会买英特尔的i7处理器及英伟达(NASDAQ:NVDA)的显卡，而现在AMD的处理器和显卡给消费者提供了另一种选择，定价方面的话可能比英特尔处理器加英伟达显卡的组合价低很多。
处理器的广泛投入使用
本季度末，所有五大PC供应商将会推出携带Ryzen处理器的电脑，这会加速AMD占有市场份额的节奏。之前在高位买入AMD的投资者可等待一段时间，静心等待渠道供应商在市场上全面推广产品，直至最后利好AMD的股价。此外，AMD的公允值将在今年下半年某个时候有所增长。
备受瞩目的Vega显卡
作为AMD的高端显卡，Vega显卡将提升公司的盈利能力，不过得等到显卡得到广泛应用。因供应限制及开发者需要，AMD日前仅发布了Vega Frontier Edition专业显卡，这意味着公司暂时只瞄准专业显卡市场。从这款显卡的出色架构来看，AMD将有一款能与英伟达高端GTX Ti显卡比拼的显卡。Vega显卡中含一个高带宽的缓存控制器，可随需求扩展两倍或三倍的内存。最后，Vega显卡是否能取得成功要看产品是否能支持4K分辨率及60赫兹刷新频率。
以下是AMD及英伟达在发布财报前后的股价对比图：
数据来源：YCharts
估值
若EBITDA保持不变，使用五年期贴现现金流模型计算，则AMD的公允值范围为8至10美元。但如果根据Ryzen及Epyc处理器以及游戏机芯片的销售情况可更好预测营收增幅的话，假设贴现率为10.5%至11.5%，那么AMD的公允值约为14美元。
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